比年来，ETF市集发展死灰复燃，居品数目飞快增长，归并只指数可能就稀有只ETF居品追踪。以宽基指数为例，本年新推出的中证A50指数就有10只ETF追踪，沪深300指数有22只ETF追踪，创业板指、科创板50指数也辨别有15只和10只ETF居品在追踪。

如何挑选追踪归并只指数的ETF？看限制、看费率、看功绩已经看追踪时弊？别急，让咱们来盘一盘ETF这些关键认识。

限制≠流动性，限制最大就怕流动性最佳

ETF流动性上下会影响到投资者往来便利性和本钱，而流动性与居品限制具有一定关系性，因此不少投资者在挑选追踪归并只指数的ETF时，径直选限制最大的。

然则，限制和流动性之间不可划等号，以追踪沪深300指数的22只ETF为例，限制零散的ETF，以日均成交额来揣测的流动性格况并不竣工相易，这评释除了限制，还有其他身分会影响流动性。

为了搞显着到底还有哪些蹙迫身分，咱们先将ETF的流动性由浅至深分为三层：

第一层是盘面流动性。盘面流动性便是投资者通过行情软件的盘口挂单情况不错径直不雅察到的流动性，时时体现为盘口买五到卖五挂单的金额（俗称盘口厚度）。生意价差越小、挂单金额越大，则暗示ETF流动性越好，投资者往来ETF的冲击本钱越低。

第二层是存货流动性。跟着往来的握续进行，盘口挂单被渐渐消化，ETF生意两边需要为盘面流动性补“库存”。此时，ETF的流动性主要来自于存量份额的生意。在第三眉目流动性机制莫得起作用之前，ETF的流动性取决于存量投资者的卖出意愿和新增投资者的买入意愿，成交额上限是ETF的存量限制。

第三层是成份股流动性。成份股流动性开端于ETF私有的成份股申购赎回机制，面前两层的盘口流动性和存货流动性无法欣忭大额往来需求时，作念市商不错通过申购赎回机制飞快为市集提供充分的流动性。举个例子，作为念市商发现挂在盘口（如卖一和卖二）的票据被“吃掉”，就会飞快凭证ETF逐日的申购赎回清单（PCF）买入一篮子指数成份股，并用这些股票向ETF处置东谈主申购ETF份额，然后将这些份额在卖一或卖二盘口上挂单恭候成交，为市集提供流动性。

而底层成份股的流动性一般詈骂常弥漫的，有时A股一天成交不错超1万亿元，因此成份股流动性要宏大于盘面流动性和存货流动性，这也意味着ETF的流动性和成交额上限其实取决于方向指数成份股的流动性和作念市商活跃度。

因此，在选拔ETF时，流动性方面咱们不可仅看限制，还要重心热心ETF流动性的常用认识，包括场内换手率、场内成交额等，同期还不错通过往来所网站查询ETF的作念市商，时时作念市商数目越多，不错创造的流动性越大。一般来说，投资者的往来额最佳低于相应ETF往常三个月日均成交额的30%，这么有助于幸免产生过高的冲击本钱。

图：ETF流动性开端示例

低费率≠好功绩，费率最低就怕功绩最佳

    投资中有一句叫“省到便是赚到”，关于追踪归并个方向指数的ETF居品而言，低费率的居品在永远请问上具有一定上风，但费率最低的居品并不一定功绩最佳。

    让咱们拆解一下ETF的投资收益，如下图所示：

ETF收益=指数带来的收益-指数复制本钱+概括化处置带来的收益

咱们说的费率低，一般便是指处置费和托管费比拟低，现在市集上ETF最低的处置费率为0.15%/年、托管费率为0.05/年，这两项用度王人包括在上图的指数复制本钱中，费率越低，投资者握有本钱越低，ETF收益也会相应更高。

但ETF居品的收益，除了本钱作念的“减法”，还有概括化处置作念的“加法”，基金处置东谈主不错通过指数成份股诊疗期的往来优化、打新收益和一些繁衍品替代现货等政策，“睚眦必报、分毫必争”，不休捕捉渺小但相对细认识收益，来弥补指数复制所产生的本钱，致使不错越过指数基准创造出逾额收益。

是以说，减得少、加得多的才是功绩出色的居品，购买追踪归并方向指数的ETF，不可只比拟费率，而是要比拟全体功绩，选拔大要创造褂讪逾额收益的居品。

追踪时弊和逾额收益不矛盾，鱼和熊掌不错兼得

说到这里，有的投资者可能会猜忌，逾额收益高的ETF会不会追踪时弊也很大，偏离了所追踪的指数？

其实这两者并不残害。ETF的逾额收益是基金收益与指数收益之间的差值，而追踪时弊暗示的是这个差值的褂讪性，追踪时弊越大，评释逾额收益越不褂讪。假如ETF不错创造出比拟褂讪的逾额收益，每个本领节点上基金收益和指数收益之间的差值王人基本一致，那么追踪时弊当然也会比拟小。

也便是说，逾额收益高的ETF追踪时弊也不错很小。以追踪沪深300指数的居品为例，Wind数据露出，沪深300ETF易方达（510310）在追踪时弊戒指恶果跳动的情况下，终认知较高的逾额收益，功令2023年末，这只ETF近五年累计逾额收益达14%，同期年化追踪时弊仅为0.57%。

在坚握既定指数化投资政策的基础上，保握较小的追踪时弊并终了较高的逾额收益，恰是ETF处置东谈主才智的体现。

优选同类ETF“三步走”

如今，追踪归并指数的ETF越来越多，很容易堕入只选限制最大、只选追踪时弊最低、只选费率最低等误区，临了给人人记忆三个法度，便捷胶柱鼓瑟。

领先咱们应尽可能选拔超2亿的、具有一定例模的居品，谛视清盘风险。

其次是看流动性，不雅察居品日均成交额、场内换手率等流动性认识，选出往来活跃、不错欣忭我方的往来需求的居品。

临了，在这些具有一定例模、流动性较好的居品中，选拔追踪时弊小且逾额收益较高的ETF。

时时还说，处置限制较大、在ETF鸿沟积淀较深的基金公司，领有行业跳动的风险戒指体系和投资处置系统，概括化处置水平也较高，大要在严格戒指追踪时弊的前提下创造更多逾额收益，投资者不错重心热心这类公司旗下的ETF居品。