开始：北京商报

　　延续量缩价平特质，最新一期“麻辣粉”出炉。11月25日，东说念主民银行官网发布音尘称，为贵重银行体系流动性合理充裕，东说念主民银行开展9000亿元中期假贷便利（MLF）操作，中标利率2%。操作后，中期假贷便利余额为62390亿元。业内分析，MLF存量仍高，降老本办法下，将怜惜后续随从逆回购利率进一顺次降的可能性。年底看，东说念主民银行有望概述应用降准、MLF、逆回购等用具，以确保流动性牢固跨年。

　　延续缩长放短

　　因为本月共有14500亿元MLF到期，东说念主民银行这次续作后，末端了中始终流动性5500亿元的资金净回笼。操作落地后，MLF余额为62390亿元。

　　同日，东说念主民银行发布音尘称，为贵重月末银行体系流动性合理充裕，东说念主民银行以固定利率、数目招标形势开展了2493亿元逆回购操作，利率1.5%，与此前保捏一致。

　　在业内看来，延续缩长放短，有意于稳步淡化MLF用具对流动性市集影响。正如中信证券（维权）首席经济学家明明告诉北京商报记者，11月25日MLF操作落地，聚积当月到期来看末端5500亿元中始终资金净回笼，同日逆回购净投放767亿元，缩长放短的资金操作样式延续。

　　明明指出，一方面，东说念主民银行延续缩量续作MLF、镌汰存量以淡化其关于流动性市集的影响，另一方面MLF现在2%的利率，高于1.87%操纵的1年期存单利率，缩量MLF有助于进一步镌汰营业银行的欠债老本。

　　值得一提的是，本月MLF到期量为14500亿元，为年内最岑岭，这次续作9000亿元尽管出现缩量，不外东说念主民银行已在10月初度开展5000亿元买断式逆回购操作，止境于提前开释一定例模的中期流动性。

　　关于MLF的操作利率，相通引发市集怜惜。凭据东说念主民银行表示，这次开展的9000亿元MLF，期限1年，最高投标利率2.3%，最低投标利率1.9%，中标利率2%。

　　11月MLF操作利率保捏不变，东方金诚首席宏不雅分析师王青分析，主要原因是近期计策利率和LPR报价等市集基准利率保捏踏实。淡化计策利率色调后，MLF操作利率“随行就市”，会跟进市集利率同步波动。

　　另外，近期计策利率、LPR报价等市集基准利率及MLF操作利率保捏踏实，王青指出，现阶段的要点是将9月“有劲度”的计策性降息及10月LPR报价大幅下调效应向实体经济传导，指点企业和住户融资老本下行，捏续引发投资和消耗动能，激动房地产市集止跌回稳。

　　MLF存量仍高，降老本办法下，市集也暗意将怜惜后续随从逆回购利率进一顺次降的可能性。

　　预测年底降准

　　关于后续计策走向，王青预测，后期东说念主民银即将连续通过降准、在二级市集买卖国债、开展买断式逆回购操作，以及适量续作MLF等形势，应时向市集注入中始终流动性，和谐方位债顺利刊行。其中，年底前再度降准0.5个百分点的可能性很大。

　　光大银行金融市集部宏不雅经营员周茂华相通称，这次MLF续作不影响年底降准预期。因为降准与MLF操作在影响上存在各异，东说念主民银行通过降准开释始终限、低老本资金，补充市集始终限流动性，有助于踏实银行欠债老本，优化欠债结构，提振银行信贷才智，更好应酬政府债券供给、跨年等季节性资金面扰动，同期，开释国内进一步加大实体经济缓助力度。年底看，资金面扰动主若是季节性、政府债券刊行供给增多等，但国内财政和货币计策连续偏积极，东说念主民银行有望概述应用降准、MLF、逆回购等用具，以确保流动性牢固跨年。

　　方位债集聚供给，MLF缩量环境下跌准或较快落地。明明相通称，三年6万亿方位化债有接洽落地以来，各省市方位债增发计算不竭落地，从缴款视角来看，本周方位政府债供给限制高达7201亿元，为全年最高单周刊行量。

　　“研究到算作方位借主要相连方营业银行年末濒临现款需求抬升等季节性压力，重复流动性考察左近，可能关于中始终流动性存在较高需求。一方面，买断式逆回购、国债净买入等流动性缓助用具相通能补充中始终流动性；另一方面，预测降准将在12月落地，概述几项宽货币用具来看，营业银行欠债压力或相对可控。”明明称。

　　北京商报记者 刘四红

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